四大类可转债的成因分析，四大类可转债特点及投资价值分析
前言：新规下可转债市场行情出现剧烈变化，市场面临重新洗牌，有必要对可转债进行重新梳理和分析，以指导今后的操作。（本文篇幅较长，分为两期发表）。全市场400多只可转债，按照价格和溢价率这两个因子进行划分，可以分为以下四大类。一：双高（高价格，高溢价）转债①形成原因：纯资金炒作的产物，双高转债都有一个共同的优质基因：盘子小，这一点被游资看上后，利用自身资金优势脱离正股
前言：
新规下可转债市场行情出现剧烈变化，市场面临重新洗牌，有必要对可转债进行重新梳理和分析，以指导今后的操作。
（本文篇幅较长，分为两期发表）。
全市场400多只可转债，按照价格和溢价率这两个因子进行划分，可以分为以下四大类。
一：双高（高价格，高溢价）转债
①形成原因：
纯资金炒作的产物，双高转债都有一个共同的优质基因：盘子小，这一点被游资看上后，利用自身资金优势脱离正股炒作，以博取拉升后的短期价差，一波又一波的炒作后，转债就成了价格高，溢价率也高的奇葩。
②分析：
按正常的逻辑，双高转债的风险是巨大的，因为一旦强赎，可转债的溢价率将归零甚至负溢价，转债价格面临暴跌腰斩再腰斩的局面。炒作资金也明白这一点，所以他们选择的标的，不仅盘子小，而且没有强赎的可能。典型的比如蓝盾转债，正股股价必须上涨几倍，才能达到强赎线，而这几乎是不可能的，所以双高转债可以长期放心玩了。
不过现在情况不一样了，蓝盾转债随着转股价的下修和正股的上涨，强赎从不可能变得很有可能，超高的溢价率就非常尴尬了，只有通过不断的下跌来磨掉溢价了。
蓝盾只是个例子，通过下修转股价和拉升正股来达到强赎，从而解决掉双高转债的存续问题，可能是以后的一个模式，其它双高转债的结局都可以以蓝盾作为参考。
特别是可转债新规后，这类转债是新规重点打压的对象。我们可以看到，无论是老妖还是新妖，都开启了绵绵不绝的下跌行情。
过去双高妖债，因其盘子小爆发力十足，特别受到高风险偏好的投资者青睐，短线高手通过快进快出，往往能博取到高额的收益。但鉴于新规后双高转债的趋势性下跌走势，已经不适合所有人群参与。
③风险收益比：
过去：高风险高收益。
现在：高风险低收益。
二：高价格低溢价转债
①形成原因：
这类转债都有一个优秀的哥哥——正股，可转债跟随哥哥不断地上涨，上涨过程中溢价率也会逐渐收缩，从而形成高价格低溢价转债。
②分析：
理论上来说，可转债价格达到130元以上，溢价率就应收缩到10％以内才合理。因为转股价值达到130，就有强赎的可能，一旦强赎，过高的溢价率将导致可转债持有者大幅亏损。
但现在有一批130元以上的转债，因为投资者过于看好未来走势，溢价率仍然有20％，30％，甚至40％以上，有向双高转债转化的可能，这类转债未来杀溢价是难免的，已经不属于高价格低溢价转债，不在讨论之列，这里只讨论高价格但溢价率在15％以内的转债。
这类转债因为正股趋势良好，转债良好的赚钱效应受到投资者追捧，往往成交量大，债性活跃，易涨难跌，因为溢价率低，转债能紧跟正股上涨，在正股趋势反转之前是很好的投资标的。
但是，也正是因为正股和转债积累了巨大的涨幅，一旦正股趋势反转向下，等待可转债持有者的将是巨大的跌幅。对于两三百元的转债来说，可转债的面值和债底保护根本起不到作用，只有跌到面值附近，可转债的债性才能发挥作用。
有的人会说，一旦反转向下我就跑，但这只是理想加空想，因为反转和正常调整傻傻分不清，反转向下时你可能不但没跑还在加仓，等你知道是反转时已经迟了。
③风险收益比：
当前：低风险高收益。
未来：高风险低收益。
（未完待续）
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