风险偏好，你是如何看待现代投资理论的
现代投资学的理论很深奥，理性投资假设、有效市场假设、分离原理、组合理论、资本资产定价理论、套利理论、期权定价模型……，许多人学了一半就放弃了，原因倒是很简单：太难。同时，投资学不仅理论复杂，而且门派繁多，方法不一。“价值分析”门派认为，所有投资的核心问题。就是“
现代投资学的理论很深奥，理性投资假设、有效市场假设、分离原理、组合理论、资本资产定价理论、套利理论、期权定价模型……，许多人学了一半就放弃了，原因倒是很简单：太难。
同时，投资学不仅理论复杂，而且门派繁多，方法不一。
“价值分析”门派认为，所有投资的核心问题。就是“投资价值”分析，投资价值决定一切。
“技术分析”门派认为，关键是“市场趋势”，投资价值既无法预测和分析，也没有真正的实际意义。
而“行为金融”门派则觉得，投资是由人进行的，一切取决于投资者的“投资心理”和“投资行为”。
到底谁是决定性因素？什么都是，什么也都不是，只有天知道。如此艰难复杂的投资理论，要不要学？最关键是学了投资学理论有没有用？
真正学好，适当使用，当然有用，问题是有几人能做到？建议大家努力学，真正学好，但是，千万别把所有希望放在学好投资学理论基础上。
学习有时就是一件有意无意的事，太认真，效果往往不好。不当一回事，可能学好了；太当一回事，可能反而学不好，可能“着相”了。
投资学理论对大多数人没用，理论是用来装门面的，而不能拿来用的。经常和校内学生开玩笑，大学文凭主要就是在准备简历时有用，所学的专业知识只能用来应对面试，说到底，就是装门面用的，千万别当真。
就好比看见商店(含公司，特别是金融类的)的门面装潢很华丽，迎宾小姐（公司前台）很漂亮，你就要小心你的口袋了，一不小心，口袋里的钱就没了。
因为华丽的装修，漂亮的小姐，都是银子堆出来的，银子是哪里来？羊毛出在羊身上，大家掏的钱呗。这就是“套路”，专门套大家的，人生一不小心，就被套了。
凡是被金融投资产品的“套路”套住的，多少都和当时产品“营销” 时漂亮的“门面”、漂亮的“小姐”、漂亮的“文案”有关。
投资高手，大多是半路出家的草莽英雄，在实践中不断摸索，积累经验，最后获取高收益。
奇怪的是，一旦他们把经验写成书，大家一起模仿，书就变成了“输”。看的人越多，输得越厉害，原理其实很简单，这个世界是不会让大多数人成功的。
经常给学生讲一句话，千万不要用教科书的教条去投资。否则，请千万守好你的底裤，底裤没有了，警察是不让你上街的。
看过现代投资理论的人，应该对理性投资假设理论中“风险厌恶假定”印象深刻。
风险厌恶假定告诉你，理性的投资者都是厌恶风险的，因为在相同收益条件下，人们倾向于风险更小的投资，学到最后，许多学生还是不明就里，为什么人们会厌恶风险？
按照理论，如果你不厌恶风险，那就是非理性的，属于赌徒。但大家仔细想想，难道赌徒就一定是非理性的，也许赌也是一种投资理性。
逆向思维很重要，创新的理念和思想往往就是通过逆向思维得到的，成功往往取决于逆向思维，随大流的，没几个成功的。
受过投资学系统训练的人，经常会犯低级错误，就是在不该厌恶风险的时候，依然厌恶风险，因为他们以为这是基本的投资理性，结果自然是以损失合理的“投资机会”为代价的。
该出手时，就出手，该出手时，不出手，一定不会抓住投资的最好机会，趋势来了，取前1/3，不能取后2/3，大概所有成功的关键，“时机”，是成功投资的“第一”要素。
科班出身的人在投资中赚不了大钱，可能就是理论学得太好。如果一个大学金融学、投资学教授，还是靠粉笔灰吃饭，他的课千万不要听，听了以后，只能像他一样吃粉笔灰。
慢慢大家就会明白，投资风险是个好东西，主要看你如何利用，利用好了，就是绝招，就是秘籍，就是高收益。
没有高风险就不可能有高收益，有时候我们不仅要接受风险，还要利用杠杆把风险放大，才能达到获得高收益的投资目的。
投资中可以用一句话，“人有多大胆，地有多大产”，只要你敢于放大风险，又能够成功地控制风险，获取高收益就没有问题了。
年轻时候赌一把，只有赌一把，才有可能实现财务自由、财富自由，甚至你的财富还可以一代接着一代传下去，给自己加上“引号”。
如何赌，就是利用“三高”原理，“高风险，高杠杆，高收益”，风险不高，还赌什么？
同时，需要讨论一个与“风险控制”相关的问题，如果你已经有了足够的财富，已经达到了人生的“小目标”，你又坚定地相信理性的投资者是厌恶风险的之类鬼话，结果是什么？
你又会从有财变成无财，因为按投资基本逻辑，在持有货币性资产过程中，尽管投资风险很低，但你和财富就渐行渐远了（复习122），以至于最后，又和财富完全没有关系了，是否惊奇？原来财富有脚，走来还会走去。
有一次，鄙人给广东一个班上课，刚下课，就有一个学生就急切的冲了上来，说：“傅老师，你讲的太有道理了！我们家就是一个最实际的例子。”
原来，他父母是最早的“富一代”，上世纪80年代经商后，到90年左右有100万财产，在当时，应该说是相当有钱了。
而现在100万变成了150万，现在的广州，150万算不算有钱，大概只要问一下房子就知道了。
真的想要搞清我们为何厌恶风险，必须要弄清一个事实，那就是：“厌恶风险不是因为主观上不喜好风险，而是客观上无法承受风险！”
不管你取得的是工资性收入，还是财产性收入，只要你需要这些收入来养家糊口，你的钱就不可能具备承受投资风险的能力。
客观的讲，这些不是你的钱，而是暂时让你保管而已，又要惊奇了，你的钱居然不是你的，而是别人的，保管不妥，还会越来越少。
举例来说，如果目前在国内沿海大城市一个家庭每月生活费用是10,000元，稳定地每月取得10,000元收入就是生存的基本条件。
如果你或你的家庭收入剧烈波动，尽管平均以后还是10,000元收入，但目前收入只有5000元，试问，有没有可能正常生活下去？
因此，不是我们不喜欢风险（更何况风险还可能有“风险溢价”回报），而是很多人根本无法承受风险，因为大家需要正常地生活。
厌恶风险并不总是理性的选择，条件变了，选择也得变，墨守成规、只信教条是投资的大忌。有时，喜好风险才是真正理性的投资选择。
一定明白，不是高风险不好，而是你如果没有高风险的承受能力，就不能够进行高风险投资。
规避风险要有一些“基本原则”，对大多数人而言。
第一，“已经赌成”的，不赌。无论是已经成为财富阶层还是“富二代”，不应该一味进行高风险投资，因为高风险投资是有可能让你重新血本无归的。
第二，“中年以后”，通常不赌。对一般人来说，中年以后再赌，赌输以后，就会中年潦倒，生活一蹶不振。
第三，“鸡汤一族”不赌，浮华于你如浮云，金钱对你是粪土，你的生命就是一朵莲花，钱都不爱，你还赌它干嘛？
投资理性不是风险厌恶，也不是简单规避风险。成功的投资，最重要的是风险匹配，也就是风险和风险承受能力相匹配。
如果你真的厌恶风险，投资高收益的目标是永远不可能达到的。而最可悲的投资逻辑是，既要低风险，又要高收益，因为，这是空想。
要点：
1.风险偏好，风险投资，风险溢价，可能成功；
2.风险厌恶，安全投资，基础收益，注定失败。
本文作者：广鉴傅院长
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