中国国债总额，一文说明中国１２０万亿债务没有风险
最近，关于中国６０万亿城投债的风险问题争论不休，中国的城投债有风险吗？中国举债有两大类，一类是专项债，一类是一般债。专项债大都是用于公益或基建类项目，一般债是用于一般性的政府经费。中国对一般债控制非常严，一般新增的是专项债，专项债一般是有资产背书的，随着时间的推移，资产大概率会升值的。比如说修地铁成本比较高，收益比较差，但是周边的地产会随时间推
最近，关于中国６０万亿城投债的风险问题争论不休，中国的城投债有风险吗？
中国举债有两大类，一类是专项债，一类是一般债。
专项债大都是用于公益或基建类项目，一般债是用于一般性的政府经费。
中国对一般债控制非常严，一般新增的是专项债，专项债一般是有资产背书的，随着时间的推移，资产大概率会升值的。比如说修地铁成本比较高，收益比较差，但是周边的地产会随时间推移而升值。一般情况下修地铁的公司同时也会开发一部分地产。
所以，中国的债务风险整体上是可控的。
据统计，账目清楚的显性债务，截至2022年11月，中国地方债务余额为35万亿左右；截至2021年底，中央政府的债务总额为23.3万亿左右。
这二类债务是有账可查的，共计约58.3万亿。
中国即使有６０万亿的隐性城投债，隐性债务+显性债务共计：118.3万亿左右
负债率=债务余额/GDP=11８.3/115（2021年ＧＤＰ）=102.8%
一般来讲，国际通行的警戒线是60%，按这个要求，中国的债务率是过高了。
但是现在全球的主要国家都基本做不到如此低的债务率，全球债务率最高的日本达到了262%左右，美国也早超过了137%以上。
虽然日本的债务率全球最高，但一般认为没有太大风险，因为日本的债务是内债，即购买主体是日本国本国人，基本没有外债。因为日本政府对日本国内是有货币发行权的。
只要债券利率够低，还息就行了。日本的做法就是印钞继续发行新债券，只偿还旧债券利息。基本是无止境的购买。
美国国债约７５%是美国国内持有，虽然有外债，但是占比也不是太大。
美国虽也频频因债务上限问题，不时的闹出政府关门的消息，但最终是不断的突破债务上限。当然这也与美元是世界货币有关，能征收全球铸币税。
不管是日元债还是美元债有一个共同点，都是信用债，债券是没有资产背书的。
但是中国的债券不同，不管是中央政府债还是地方债（包括城投债）基本有资产背书。
中国的债券不是凭空印出来的，有相对应的资产。当然资产的价值值得商讨。要注意的是有些债券是公益性项目或是有军事的价值，如西藏铁路等军事价值可能会更高。不能用纯粹的经济角度来看待。
显性债务占ＧＤＰ约一半。整体上，中央政府债券是国债，理论上是完全安全的。显性债务中的地方债是省级政府批准，中央报备的债务，也基本等同于国债，是相对安全的。
现在确定性差的是城投债，即隐性债务。城投公司理论上是一家公司，理论上是可能破产的。
中央对各地隐性债务的态度很明确：谁家的孩子谁抱。
但是城投债也隐含了地方政府信用。
从当前遵义城投展期来看，基本给出了解决思路。
一是延长还债时间，二是降低还款利率。
实际上就是以时间换空间。现在全球负利率的一个大前提是全球性的老龄化，中国从2022年正式步入人口负增长，中国的利率水平从中长期看也会接近或是进入负利率时代。
所以，债务展期、甚至是降低部分利率，从中长期看是符合债务人利益的。这也是一个正常的金融手段。
债务最极端的是“减记”，常关注欧洲的朋友就能看到，欧洲某小国要求债务人对其国债“减记”，说白话就是还不起了，要赖帐了，不还了，或者是只还一部分。
最近斯里兰卡正在敦促中国减记债务。
回归主题，中国是不是应该清零中国的中央债券+地方债券（包括隐性债务）？
印债券发行货币，这是全球通用的做法，中国也有同样功能。如果债券清零，市场上的货币大减，会引发通缩，肯定是不可取的。
当前，应该把隐性债务显性化，纳入统一的监管，避免无序扩张、失控。
所以，一、中国的债券是基本是内债，整体可控，有终极解决方案；
二、中国的债券有资产背书，不是信用债，风险比美元债、日元债要低；
三、中国的债券也是一种货币发行方式，不能清零，适当控制规模，与经济发展相匹配即可；
四、这决定货币政策上总体会采取宽松取向，整体利率会持续下降，会尽量避免系统性的风险。
总结一下：从现代货币原理看，流通中的法币是靠债务印刷出来的，如果政府把债务还清了，理论上市场上就没有货币了。
所以，负债主体有三个部门：政府、企业、居民。
政府部门加杠杆，相当于企业和居民降杠杆。
即，负债的会稀释债务，无债务的会稀释财富。这是经济发展的趋势。
所以，不用担心中国的债券问题。只要债券利率够低，还款时间够长，甚至不需要还本金，如美元债、日元债，借新还利息就够了。基本不存在风险。
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